??? 本報記者 江沂 深圳報道

　　上周，多只城投債出現恐慌性拋售。據中國證券報記者了解，有一些債券基金手中持有的城投債出現流動性危機，直接體現為賣不出去。對于一些持有比例較高的債券基金，這一恐慌情緒仍在延續。有基金經理表示，2013年可能是城投債集中償付的高峰期，在此之前對此類產品將慎之又慎。

　　流動性問題引發連鎖反應

　　“對于城投債的擔憂，之前我們已經有所耳聞，但引起廣泛關注的還是對云南數只城投債面臨信用危機的報道。”一位基金公司的債券研究員告訴中國證券報記者，上周初，在內部的郵箱里，關于這幾只債券的新聞報道被層層轉發，并引發討論。

　　也有基金經理表示，此前有券商組織機構到發債較密集的區域進行調研，與當地的發改委座談，了解地方投融資平臺的詳細情況。“能否到期償付是大家最為關心的問題”，這位基金經理說。

　　據中國證券報記者了解，對于債券型基金來說，城投債的投資比例不盡相同，從近期上市的一些債基看，比例并不低。比如一只剛剛上市交易的分級債基7月1日公布的重倉券列表中，前五大重倉的債券有四只城投債，其中11大同債、11三明國投債、10郴州債等幾只城投債占了11%的倉位。

　　而在此前一些債券型基金的發行中，有基金經理表示了對公司債、城投債的濃厚興趣，認為能夠在一些評級不高的城投債中“淘”到金，但目前來看，很多人的態度謹慎了許多。有基金經理告訴記者，他們設立了一個內部的債券評級體系，并且緊密跟蹤調研，因而在城投債上一直非常謹慎，但并非每個公司都能如此。

?? 警惕分級債基進取端波動

　　對于前期市場熱捧的封閉式分級債基來說，投資者最為關注的可能是進取端的風險問題。

　　從已經公布的上市基金凈值看，因為杠桿效應，一些封閉式債基進取端單日凈值漲跌幅最高可達0.7%，要遠遠高于其他的債券基金，目前一些分級債基杠桿比例已經超過3倍。

　　接下來還有數只新發行的分級債基將上市交易，投資者對于收益受城投債等券種影響的基金，需有明確的風險意識。

　　今年以來，打新股收益下降，令債券型基金收益率明顯不盡如人意，因此，在不斷擴容的公司債、城投債里淘金，是債券基金提高收益的一大渠道。

　　從記者采訪中可以看出，一些基金經理仍然較為樂觀，認為中央不會放任地方投融資平臺違約。另外，目前政府的負債水平與西方國家相比仍然較低，財力上也允許它出手相救，否則將導致連鎖反應。“但我們接下來一兩年肯定要嚴加甄別個券了。”某位基金經理說。