以開放資本市場釋放更多投資紅利

本周堪稱國內加快資本市場開放的“躍進周”。繼本周一國務院頒行旨在為兼并重組提供多元化資金支持的“國七條”之后，本周二召開的國務院常務會議就進一步促進資本市場健康發展作出最新部署。

會議確定的開放領域及加碼的開放力度包括：在進一步完善現有主板、中小板、創業板、新三板（場外交易市場）的同時，加快更多層次的股權市場建設；擴大債券市場建設，推出更多適合不同投資群體的多樣化債券投資品種；降低私募基金市場準入門檻，對依法合規的私募基金發行不再設置行政審批；續推大宗資源性產品期貨品種，發展國債期貨，破解期貨交易與實體經濟“兩張皮”困境；鼓勵促進金融、證券中介服務組織創新服務業務做大服務市場；注重資本市場開放的國內外對接，便利境內外市場主體（企業和機構）跨境投融資。國內資本市場對此反應強烈，各類市場觀察人士將上述最新部署稱為擴大資本市場開放程度“國六條”，予以積極贊許。

市場機會永遠率先垂青有準備者。面對十八屆三中全會以來尤其是今年以來，一波接一波的資本市場開放熱浪，國內資本市場各類機構投資者，以及投資實力與投資愿望兼具的民營實體企業，對政策密集出臺的反應幾乎又慢了半拍甚至一拍。而前不久剛因發行虛擬信用卡暫時受挫，余額寶又受到多重掣肘的大電商阿里卻愈挫愈勇——昨天，阿里在上海高調舉行新聞發布會，適時推出“娛樂寶”這一嶄新的理財與增值服務平臺。“娛樂寶”首期產品設置四個投資項目，其中的影視劇投資項目單份投資額為100元，游戲投資項目單份投資額為50元，預期年化收益率7%。為避免阿里眼下的理財身份尷尬，“娛樂寶”與國華人壽合作設置，令其名正言順地獲取保險理財創新品種之名頭，以確保“娛樂寶”合法合規落地。

“娛樂寶”影視劇和游戲兩個投資項目，每人每個項目最多限購兩份。就算你我他中的某個人，按最高限額全買，并且最終投資回報達不到阿里巴巴承諾的7%的年化收益率，總的花費也就300元，普通民眾皆可一試。其投資門檻之低，投資花費之有限，就算最終投資失敗，絕大多數民眾亦可坦然承受。上述推出當天即預約發售的“娛樂寶”投資案例，非常形象且異常清晰地告訴人們，伴隨經濟市場化的疆域持續拓寬，市場化程度不斷加深，對三中全會所確立的一系列深化改革事項，普通民眾再也不能采取事不關己、高高掛起的態度。許多改革事項，尤其是與資本市場開放有關的改革事項，誰若不予主動理會，往往意味著合法獲利機會的白白浪費。

現實中，大量的企業和自然人，一方面長期抱怨市場開放程度嚴重不足，另一方面又對成系列、分批次推出的市場開放舉措缺乏足夠的思想準備和行動準備，甚至有眼花繚亂、無所適從之茫然。包括諸多媒體，往往在報道與解析各類市場開放舉措時東一榔頭西一棒子，以其昏昏使人昭昭。阿里巴巴適時推出“娛樂寶”，說明其管理團隊不光對資本市場開放態勢有深刻洞察，對金融政策走向能作精準研判，善于將本企業資源優勢與市場開放態勢作緊密對接，一旦市場出現了開放之縫隙，立即敏銳逮住發展機緣，先人一步推出合適的創新產品。就此，筆者以為，不光傳統金融企業、資本市場大佬、實體企業尤其與阿里同“姓”的民營企業，很有必要向阿里學上幾招。

以此認識論研讀“國六條”，不難發現，推出更多適合不同投資者的多樣化債券投資品種和降低私募基金市場準入門檻兩條，對于普通民眾，直接與間接參與投資的機會也將明顯增大，投資門檻則明顯放低。再開放的政策終究只起“開路”和“引路”之作用，政策利好能否轉化為企業和普通民眾各得其所“投資紅利”，關鍵還得看企業與普通民眾是否踴躍參與和實踐。只有把認識論盡快轉化為方法論，全社會才能共享更多投資紅利，以及更多開放發展之紅利。

魯寧（上海 學者）