尹中立：控通脹應先控房價

不少研究機構將物價上漲的因素歸結為農產品(17.87,0.14,0.79%)價格上漲，并進一步將農產品價格上漲歸結為惡劣的天氣。要說2010年的氣候不好是事實，而12年前的1998年中國出現全國范圍的洪澇災害，幾乎所有的河流都出現超警戒水位，農產品也出現減產，但1998年農產品價格并沒有出現上漲。從統計結果看，2010年自然災害并沒有導致糧食的減產，糧食產量創歷史新高。因此，簡單地將農產品價格的上漲歸結的惡劣天氣是不成立的。筆者認為，農產品價格上漲的深層次原因是房地產價格的上漲。

房價在統計上是不計入CPI的，那么，房價上漲如何影響到居民消費物價指數呢？

房價上漲首先傳導到工資上。住房消費是當前勞動力成本的重要組成部分，房價上漲當然會導致工資上漲，這是最近幾年工資價格不斷上漲的重要原因之一。只是不同階層、不同經濟主體由于房價上漲而導致的漲工資方式有所不同。

在工資上漲的帶動下，農產品漲價應該是水到渠成的，因為工人工資的增加就意味著務農的機會成本的增加。根據筆者的調查，城市的建筑工人人均工資2005年大約為30元/天，而2010年增加到100元/天，5年時間增加了兩倍多。建筑工人與農民屬于同一個社會群體，二者之間的身份轉換基本上沒有什么成本和障礙。換言之，農民的單位時間工資在過去的5年時間里增加了約兩倍多。農業勞動力的成本增加會刺激農產品價格的上漲。極端天氣只是促成這些農產品價格上漲的導火索，其根源在于住房價格的上漲。

從2006年以來，國家每年都公布糧食的政府收購價格。2007年的政府收購價格與2006年沒有變化，結果是市場交易的價格一直高于政府收儲的價格，政府很難收到糧食儲備。為什么2007年市場價格高于政府收購價？物價上漲是主要原因，而導致物價上漲的因素中，房價的大幅度飆升不可不提，2007年的房價漲幅及住房交易量是創歷史新高的(2009年比2007年更火爆)。同樣的情況又反映在2010年市場上，盡管2010年國家制定的糧食收購價格比2009年又漲了幾分錢，但其漲幅顯然小于2009年房價的上漲幅度，因此，政府收儲必然面臨難題。從非官方的統計資料看，2009年全國的房價漲幅大約為25%，而糧食收儲價格上漲只有3%左右，與年初政府制定的全年通脹目標基本一致。農產品價格的上漲必將引起更廣泛的工業產品價格上漲，導致CPI新一輪上漲。

需要注意的是，住房價格上漲與勞動力的“劉易斯拐點”正好疊加在一起，容易引起勞動力工資的快速上漲。

從房價與收入之比看，如果房價維持不降，未來一段時間工資上漲幅度將很驚人(至少超過1倍)，即使在非中心城市也是如此。因此，筆者認為，政府應該像重視通脹一樣重視房價問題，要采取堅決的措施遏制房價上漲，否則房價推動型通脹將持續很長時間。

假如上述分析正確，則意味著房價上漲帶來的各種好處與快感將很快結束，接下來的是高房價的各種副作用接踵而至，物價上漲只是諸多副作用的一種而已，出現滯脹的概率越來越高，對此需要高度警惕。

可見，當前的通脹屬于成本推動型通脹，主要是由房地產價格上漲帶動的。政府要控制通脹必須首先控制房價。政府從2010年初開始出臺一系列政策打壓房地產，不惜動用限售等手段，其意不僅是為了控制房價，決策層應該看到了房價與物價之間的聯動邏輯。因此，當房價開始推動物價出現螺旋式上升時，政府對房價的容忍度就會下降，緊縮的力度將隨物價上升而增加。在2011年農歷新年股市開始的第一天人民銀行開始加息，其意義深遠。

這里涉及一個重要的理論問題，經濟學界對通脹的研究汗牛充棟，并早已將物價納入了宏觀經濟研究的框架，但對房地產價格的研究卻要遜色得多。不僅宏觀經濟學研究框架里沒有涉及房地產，即使是價格研究領域也很少涉及房地產價格。事實情況卻是另外一番情景：幾乎所有的經濟繁榮與衰退都與房地產價格的波動有密切關系，上個世紀90年代的亞洲金融危機因房地產而生，2007年以來的全球金融危機的直接導火索就是美國的房地產泡沫的破滅。這些生動的事實表明，房地產價格對宏觀經濟影響值得深入研究。