科技企業(yè)估值提高,會否引發(fā)互聯(lián)網泡沫?——來自夏季達沃斯的碰撞
新華網天津9月11日電 (記者 姚均芳 翟永冠)我國最大的網購平臺公司阿里巴巴近日在美國開啟了歷時兩周的IPO路演活動,場面異常火爆。不少人擔心,在全球經濟艱難復蘇形勢下,科技類企業(yè)估值上升會引發(fā)互聯(lián)網泡沫重現(xiàn)。正在此間舉行的夏季達沃斯論壇的多數(shù)專家認為,科技類企業(yè)估值仍在合理區(qū)間,估值提高不會引發(fā)新一輪互聯(lián)網泡沫。
令很多市場人士記憶猶新的是,2000年3月,以技術股為主的納斯達克綜合指數(shù)攀升到5048點,之后隨著大規(guī)模拋售,投資者、基金和機構紛紛開始清盤,互聯(lián)網泡沫破滅。擔憂者認為,從市場表象來看,這一輪科技行業(yè)的興起的確與14年前的“互聯(lián)網泡沫”有著許多相似之處,公司高估值、初創(chuàng)公司擁有大量用戶和活躍度,但盈利能力有限。
對于這種擔憂,出席2014夏季達沃斯論壇的上海交通大學高級金融學院教授、耶魯大學國際金融中心研究員朱寧表示,中美互聯(lián)網企業(yè)的泡沫雖然有一點,但并沒有太大。雖然估值有所擴大,但并沒有想象的那么糟糕。從股價來看,互聯(lián)網公司的估值比較高也沒什么了不起,因為技術變革帶來的好處體現(xiàn)很難衡量。
仔細研究市場也不難發(fā)現(xiàn),此輪市場上漲并不像上一輪互聯(lián)網泡沫上漲那樣瘋狂。當年納斯達克指數(shù)創(chuàng)下5048點的歷史高位,較一年前上漲了1倍多,而目前納斯達克指數(shù)較一年前的漲幅遠未達到這種程度,今年第二季度甚至出現(xiàn)了幅度明顯的調整。此外,這一輪助推科技股上漲的主要力量以機構投資者為主,投資者較上一輪參與者相對成熟。
“在上一輪互聯(lián)網泡沫中,投資者覺得有1%的成功可能性就投資,這使得泡沫迅速積聚。”光速安振中國創(chuàng)業(yè)投資基金聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事總經理曹大榮認為,現(xiàn)在投資者在經歷了上一輪互聯(lián)網泡沫破滅的教訓之后,投資變得更加理性。當前很多科技類企業(yè)的估值仍在合理區(qū)間,可能會有一點泡沫,但不是很嚴重。
朱寧認為,從估值的角度來看,目前科技類企業(yè)估值沒有過高,其背后很重要的推動力是資本從新興市場回流美國,同時美國利率低,缺少其他好的投資選擇。與房地產泡沫相比,當前互聯(lián)網泡沫不能說沒有,但要小得多。
從各大公司最新公布的財報來看,搜索巨頭谷歌公司、智能手機巨擘蘋果公司、國際商用機器公司(IBM)等均取得良好業(yè)績,印證了市場預期,對后市仍有支撐。
論壇專家認為,從企業(yè)的角度來講,估值提高對于吸引科技人才、激勵員工提高生產力,從而保持公司平穩(wěn)運營有裨益。
美國HVF公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官馬克斯·列夫琴指出,人們不應將目光局限于估值,而應該思考科技類企業(yè)帶來的價值,主要體現(xiàn)在對人類生活的改變。在農業(yè)、城鎮(zhèn)化、食品等多個領域我們已經見證了科技的推動作用。大多數(shù)泡沫周期是5-10年,但如果從20年或更長時間來考量,就不是泡沫。我們應當關注長期趨勢,而非估值的短期波動。
朱寧認為,股價高并不是什么錯誤,只要沒有出現(xiàn)資本和資源錯配就沒有什么問題。
專家同時提醒,當下要警惕互聯(lián)網巨頭的投資失誤。朱寧指出,互聯(lián)網巨頭在擁有大量資金后,管理者和員工容易有自負情緒,如果做出錯誤決策,過度擴張,不僅對公司很大打擊,還會給行業(yè)帶來很大泡沫。
對于中國互聯(lián)網企業(yè)的發(fā)展前景,曹大榮指出,中國的IT企業(yè)家和美國一樣,都具有很強的企業(yè)家精神。在中國盡管在很多領域監(jiān)管較嚴,但我們也看到了技術對行業(yè)的顛覆。未來中國科技企業(yè)面臨很大的機遇,今后幾年會見證很多“有意思”的公司誕生。
朱寧說,社會對于互聯(lián)網的投資達到一種非常高的水平。從國際水平對比,可能確實是達到接近泡沫的階段,尤其是預上市企業(yè)。建議投資者更加謹慎,很多企業(yè)良莠不齊,要找到確實有核心競爭力,或在某個領域有非常高的準入門檻的企業(yè)。 |