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節能環保行業:市場前景廣闊 靜待政策催化劑

m.shockplant.com?2011-11-17 16:34? ?來源:九正建材網 我來說兩句

廢水治理:看好水質提標市場全面啟動,關注中西部、東北地區污水處理率穩步提升;推薦碧水源、審慎推薦首創股份。1)十二五約束性減排指標為2個:化學需氧量和氨氮(新增指標),其52%和68%的污染排放都來自于工業和生活污水。2)傳統污水處理工藝不能滿足減排指標的完成,MBR膜系統更符合十二五減排要求。我們預計MBR膜系統將帶來800億元改造投資,集中在東部和重點流域地區。3)十二五期間,我國污水處理率由77%上升至85%,目前,中西部、及東北地區污水處理率仍不足60%。我們預計上述地區將新增污水處理工程及運營投資約7000億元。4)地方政府是減排考核的主要對象,各省級地方政府年度減排指標的明確,將加速推動各地污水治理投資的啟動。

固廢處理:市場發展速度最快,但盈利模式尚不明朗;代表公司桑德環境(中金小盤組覆蓋,推薦評級)。1)十二五生活垃圾治理沒有提出減排約束性指標,但根據住建部提出的新增產能目標,預計將帶來2800億元投資規模,同比十一五增長200%。2)預計垃圾焚燒仍成為主流處理方式,其他領域(工業固廢、危險廢棄物處理等)市場規模尚小。

估值與建議:

環保板塊估值溢價正在恢復,平均交易區間2012年PE回升至29-30x,PB3-3.3x。我們認為,因2011年項目訂單、業績落實低于預期對環保行業產生的悲觀情緒,在環保大會召開之際有所緩和,預計在后續配套脫硝加價、地方政府年度減排指標的明確而得到根本改觀,看好相關領域優勢企業的業績成長能力。重點推薦龍源技術、碧水源,審慎推薦首創股份、國電清新;關注桑德環境(中金小盤組覆蓋,推薦評級)。

風險:

環保政策出臺步伐低于預期。

  • 責任編輯:蔡意
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