讓耐心投資成為價值取向

今年的《政府工作報告》提出，健全創投基金差異化監管制度，強化政策性金融支持，加快發展創業投資、壯大耐心資本。這是投融資體制改革順應時代要求的必然抉擇，也為經濟可持續發展提供更加堅實的資本保障。

發展耐心資本是推動基礎性、原創性重大科研創新活動的必然要求。科技創新從前期實驗室研究走向成熟的商業化開發，時間跨度久、技術難度大、資金投入高，并且具有高度不確定性，傳統金融資金往往難以匹配。耐心資本強調投資的持久耐心，不追求短期快速回報，愿意承擔科技創新過程中的高風險，恰好與科技創新的長周期特點契合，能夠為重要科研項目攻關與后續市場化運作提供穩定資金支持。

發展耐心資本也是新舊產業轉換的關鍵動力和創新資源配置的必要手段。傳統產業向智能化、綠色化、數字化等方向轉型升級，需要大量的資金投入和較長時間才能見效。耐心資本專業投資水平高，通過嚴格的項目評估和篩選，可以將資金引向最具潛力的發展方向，還能吸引更多人才、技術等要素向優勢領域匯聚，提高創新資源的配置效率，為傳統產業轉型提供支持。

更好地發展耐心資本，一方面，要加大制度創新，持續構建支持“長錢長投”政策體系。在全面注冊制繼續走深走實的背景下，繼續優化資本市場內部生態，全面推動投融資協調發展，不斷提高上市公司質量，形成穩定投資回報預期。完善多層次資本市場制度，為不同階段科創企業提供多元化融資渠道和退出機制。健全容錯免責機制，調整業績考核標準，弱化短期盈利導向，注重整體效能評價，不對單個項目盈虧和短期收益進行考核。明確盡職免責邊界和流程，細化免責情形，提高虧損容忍率。

另一方面，持續優化金融資源配置，積極引導金融資源流向符合國家戰略的科技創新領域，培育新動能、新優勢產業，為資本市場持續向好提供堅實基礎。持續發展天使投資和風險投資，為天使投資者和創業者搭建交流平臺，為早期項目提供耐心資本支持。發展政府引導基金，特別是國家級創業投資和風險投資引導基金，引導社會資金共同參與創業投資，積極實施“投早、投小、投長期、投硬科技”。努力培育多元化投資者，加快落實監管機構的政策要求，鼓勵養老基金、保險資金、慈善基金等機構投資者增加對耐心資本的配置。積極推動行業組織和中介機構發揮市場引導作用，抓緊優化相關自律規則和行業標準，鼓勵市場投資機構堅持長期投資和價值投資。培育理性投資的金融氛圍，讓耐心投資逐漸成為全社會共識，持續構建成熟有序的長期投資環境。