貸款創歷史新高的背后

2月16日，中國人民銀行發布的金融統計數據顯示，1月新增人民幣貸款2.51萬億，創下了歷史新高。那么，是什么因素導致1月貸款創新高呢？這樣的數字是不是會讓人對貨幣政策產生了寬松的感覺，并由此來判斷政策的走向呢？

集中突擊性放貸做法不可取

常亮

1月貸款創出歷史新高，首要原因是貨幣政策指導思想決定的。適時適度靈活的貨幣政策基調，決定了大放水的操作行為，而信貸又是貨幣政策實施的主渠道。目的在于應對持續下行的宏觀經濟。在這個貨幣政策指導思想之下，M2、貸款和社會融資創出新高就順理成章、預料之中了。

春節因素也不排除。歷年春節期間，為了保支付，保證現金供應，保流動性充足，都是央行貨幣投放的密集期，也是貸款發放集中期。

另外一個不可忽視的因素是，年初是商業銀行貸款投放力度最大的，早投放早收益，是銀行的主導思想。還有就是去年底擠壓的項目貸款在1月集中投放。

不過，因素原因再多，1月創出歷史罕見新高都是不正常的。況且大部分因素都是歷年共性的。

從1月投放的2.51萬億元結構看，住戶部門貸款增加6075億元，其中，短期貸款增加1292億元，中長期貸款增加4783億元。住戶貸款不到四分之一，其中長期貸款不到5000億元，說明住房按揭貸款并沒有預期多。

非金融企業及機關團體貸款增加1.94萬億元，說明77%的貸款都投向了企業。其中，短期貸款增加4522億元，中長期貸款增加1.06萬億元。中長期貸款占總貸款投放比例42%，說明大型企業仍是貸款的主要投向，而大型商業銀行又是投放的主要銀行。也折射出中小微企業融資難問題并沒有得到很好解決。

從貸款結構分析，大型企業的中長期貸款是1月份貸款創出新高的最大受益者。而目前流動性狀況是，大型企業包括上市公司、國有企業、壟斷性企業等并不缺乏資金。銀行錦上添花給其貸款，其把貸款資金運用到哪里去，值得思考。不排除流入股市之中。這可能也是本周二股市興奮大漲的原因之一。

同時，在目前實體經濟和企業普遍經營步履維艱時期，其貸款主動性并不強，對貸款需求也不強烈。銀行一廂情愿大肆發放貸款，能否真正成為企業生產經營資金很值得懷疑。如果被挪用到股市、高息借貸、或返回到金融體系里倒騰牟利，后果必將是催生金融泡沫風險。后患無窮，風險很大。

確保貸款進入實體經濟，用到企業生產經營上，保證貸款的生產性用途，十分緊迫。絕不能一放了之，只看貸款報表數據。

另外，1月貸款創新高背后的期限結構錯配風險隱現，不容忽視。1月存款增加2.04萬億，貸款增加超過存款，資金運用超過資金來源（向央行以及其他金融機構借款除外）。1月貸款2.51萬億元，其中中長期貸款高達1.06萬億元，中長期貸款占總貸款投放比例42%。而1月居民儲蓄存款增加8894億元，非金融企業存款增加7059億元，財政性存款增加5119億元?？捎糜谫J款的穩定資金的居民儲蓄與貸款總量以及中長期貸款嚴重不對稱。嚴格地說，企業存款、財政性存款以及拆借和央行借款都適用于流動性運用，而不適宜發放貸款。超負荷發放貸款的結構期限錯配風險隱患已經隱現出來。

所以，必須關注1月貸款創新高背后的隱憂，這種集中突擊性放貸的做法不可取，沒有持續性。