匯率市場化促進生產生活“市場化”

從今天起，國內匯市人民幣兌美元買賣價格日最大浮動幅度由先前的1%擴大至2%，每個外匯交易日央行均要公布當日人民幣兌美元中間價。所謂日最大浮動幅度由1%擴大至2%的含意指，每個交易日的實際交易價格以中間價為基準在2%的上下幅度內浮動。除此之外，央行匯改新舉還包括：外匯指定銀行為客戶提供的當日美元最高賣出價與最低買入價之差，由最高不得超過2%擴大至3%。擴大匯市交易價格浮動幅度之舉，被國內外輿論視為中國穩健推進匯率市場化的最新舉措。

在總體肯定的輿論氛圍下，有分析人士和機構認為，央行匯市交易價格浮動幅度依然太小。另也有分析人士和機構認為，央行此番推動匯改之力度拿捏恰到好處，既不激進亦不保守，還把握了最為有利的推進時機。筆者認為，不管企業還是個人，只要做外貿生意，從今天起，購匯、換匯及支付結算的市場收益與市場風險從理論上講已同步擴大。以出口或進口商品或服務為例，外貿企業若拿捏得當，除正常進出口收益外，如果運氣好還可利用匯率波動幅度之擴大另發一筆小財。當然，如果把握失當結果正好相反。

此外，若從事海外投資，或拿炒匯套利作為營生，每筆交易之盈虧幅度亦有可能同步放大。就算你是既不從事外貿生意也不從事炒匯套利的普通居民，匯市交易價格浮動幅度之擴大，對你出國旅行，購買海外商品或服務，甚至于你只是偶爾做幾回“海淘”，都有可能因實際換匯價格的波動幅度或開心或懊喪。最極端的情形是，你在上午或下午購匯，價格都有可能相差兩三個百分點。

既然鐵了心以市場作為承載經濟活動之主要載體，并將外向型經濟作為國家經濟的“三駕馬車”之一，匯率市場化是必須的制度配套?？芍钡?990年代初，國內尚未能建立起正經的外匯交易市場，民間的外匯交易是一個以黃牛為介質的外匯黑市。1993年中國匯市重新有條件恢復，至此后的21年間，人民幣兌換美元的價格前后經歷了緊盯美元單一匯率的“政府一口價”時代；參考一籃子貨幣價格，由央行確定交易中間價并允許在一定幅度內浮動的匯改起步時代。而從今天起，匯市交易價格開始步入以市場供求為基礎，雖仍有一定的行政管理但價格浮動區間成倍擴大的價格市場形成新階段。

與此相對應，匯市恢復之初（1994年），交易價格上下浮動幅度是0.3%，經歷長長的14年（2007年）才象征性擴大至0.5%，再經歷5年（2012年）擴大至1%。又經歷短短兩年旋即擴大至2%。從中人們已然能夠體味匯改雖依然遵循漸進原則，但速度與力度正呈幾何級數般放大。若從2005年第二輪匯改啟程算起，這么些年間，留給中國匯市參與者幾乎已固化的印象是，中國的匯改和中國的匯市交易，始終形同于人民幣對美元單邊升值之代名詞。如果實行真正的匯改，匯市的交易價格一定呈有升有降，并在升降中實現交易價格的階段性動態平衡。按此匯市常識衡量，導致人民幣單邊升值的匯改肯定不是健康有益的匯改，究其復雜原因，交易價格浮動幅度管得過死，無疑持續強化并放大了全球匯市參與者認定上中國炒匯只賺不賠的心理預期。所以，乘馬年春節后人民幣出現一段時間“較大幅度”貶值之際成倍擴大交易價格浮動幅度，既向所有市場參與者釋放了浮動幅度擴大意味著炒匯風險隨之放大之警示，又為警示信號之釋放挑選到了最佳時機。

綜上所及，匯市交易價格浮動幅度直接決定匯率市場化進程，而匯率市場化旨在促進人們生產生活的“市場化”，這是人們以世俗標尺認知和把脈匯改意義的關鍵切口之所在。若作體量更大的思考與辨析，匯率市場化是人民幣國際化的前置條件和必須環節。人民幣若最終能成為與美元比肩的國際貨幣，它首先得同時具備國際結算貨幣、國際投資貨幣和國際儲備貨幣的一般功能，而實現這三大功能，又得先確保人民幣與外幣兌換價格由供求關系自動形成……

如是，有朝一日，當人民幣可在全球任何地方自由使用和流動時，中國人的生產與生活不但已最終實現了“市場化”，而且還是高質量的“全球化”。

邢理建（上海 學者）