用市場化邏輯拓寬海外投資通道

無論國企還是民企，實現國際化、專業化的并購和管理，都需要建立嚴格遵循市場化邏輯。

美國當地時間12月18日，大連萬達集團旗下院線AMC在紐交所成功上市，公司股權總市值達18.68億美元，其中萬達持有股權市場價值約14.60億美元。萬達并購AMC一年零三個月，收益超過一倍。AMC退市9年后重新上市，創造了中國企業并購美國企業的一個完美記錄。這單交易，不僅具有市場價值，也為中國企業的海外投資提供了新的鏡鑒。

中國企業海外投資歷程并不順暢。政治阻力、企業文化差異、境內金融支持不夠、企業屬性、團隊建設等，都可能成為海外投資的變數。事實上，也確實有相當多的失敗案例。客觀看，中國企業的海外投資困局，既有外部原因，也有內部原因。萬達收購AMC之初，也曾遭到習慣性質疑。

避開海外投資陷阱，需要宏觀層面的環境優化。比如，糾正對于中國企業特別是國有企業的偏見，比如，建立更強有力的海外投資保護制度，建立對海外投資的激勵機制等。同時，也需要中國企業提升戰略視野，用更專業、更國際化的模式拓寬海外投資通道。

萬達并購AMC，具有以下特點:民企身份和文化產業的投資方向，對于美國的投資安全審查制度具有脫敏之效;借助國際智力團隊，制定了周密的收購計劃;通過穩定AMC管理團隊，減少了不同企業文化磨合的成本。萬達的企業特性是其實現成功并購的重要原因，但其也有共性意義。一方面，從海外投資審查經常使用的中國企業屬性這一點來說，其實已可有所突破。積極發展混合所有制，是十八屆三中全會既定的國企改革方向。一旦國企在混合所有制推動下具備更開放和更市場化的內在基因，其海外投資之路就可寬廣起來。另一方面，可以通過產業鏈的優化，從文化等海外投資溢價較低的領域入手，拓寬海外投資通道。用文化產業拓寬海外投資通道的意義在于，具有復合投資價值，既可以為中國投資者和被投資者尋找到管理、技術和市場的提升機會，也可以為中國文化的輸出尋求到登陸點。

歸根到底，無論國企還是民企，實現國際化、專業化的并購和管理，都需要建立嚴格遵循市場化邏輯的自覺，如此才可能立于不敗之地。