李大霄：養老金應加快入市不要錯過底部

證券時報網（www.stcn.com）訊

證券時報記者 方海平

年底很多市場人士提出對明年市場走勢的看法，其中不乏相互對立的觀點。記者發現總體而言，多數人對明年股市的走勢持樂觀態度。近日，一呼文化傳媒舉辦一場“百應圓桌會”的視頻直播活動，英大證券研究所所長李大霄在活動中重申了其關于“股市底部出現”的觀點，他同時認為創業板估值過高，存在泡沫。

不過，上海股交中心黨委書記兼總經理張云峰、申萬宏源證券研究所理財研究部聯席總監錢啟敏等人并不完全認同李大霄的觀點。

李大霄表示，這一波股市在2638點就已經開始重新回到了慢牛的軌道上來。中國的股票市場經歷了鉆石底、地球頂和嬰兒底三個區域，目前市場對于前兩者的認定幾乎一致，但對于其指出的“嬰兒底”上有分歧。他解釋道，這輪嬰兒底后是建立在藍籌股見底的基礎上，但是“黑五類”沒有見底，由于藍籌股所占的權重非常大，其見底能夠影響整個股市中心上移。

他表示，之所以作出這一判斷主要是基于幾大原因。首先，經濟的企穩能夠確認，今年前三個季度的GDP都保持在6.7，全年的GDP增速也會穩定在6.7左右；其次，在這種情況下，企業的融資成本是在走低的，當前企業發債利率都非常低；另外，當上證指數在2850點附近時，股息收益率為3.8%左右，這與當時的10年國債收益率（2.6%-2.7%）相差100多個基點，對大資金來說這非常有吸引力。大資金、長期資金的配置大大增加了藍籌股的需求。

另外，李大霄還認為，目前財政政策發力，國家支持經濟企穩的措施正在發揮作用，A股納入MSCI的可能性越來越高，這些都對股市形成利好。他認為，養老金應該加快入市節奏，已經錯過了前期的“鉆石”底，不應該再錯過目前的“嬰兒底”，并且應該排在外資入場前進場。

對此，張云峰表示，今年全球市場一個典型的特點就是黑天鵝頻出，使得市場及其震蕩，現在來看，2017年依然是一個需要擁抱黑天鵝的年份，市場仍以震蕩為主，在這種情況下，根本無法預測所謂的“頂”和“底”在哪里。A股市場的泡沫確實基本擠完了，但從時間上來看，恢復牛市還需要更久。

另外，李大霄認為創業板目前的估值過高，很難持續下去，錢啟敏則認為創業板的公司是高成長性的，其高增長速度是可以持續的。