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74只并購基金潛入混合所有制改革
money.fjsen.com?2014-09-26 10:10:56? ?來源:    我來說兩句

在這場席卷包括中國市場在內(nèi)的全球并購浪潮中,通過并購基金進行資本運作正成為許多國內(nèi)上市公司的選擇:在引入私人資本、實現(xiàn)國有企業(yè)混合所有制改革的同時,也拓寬了企業(yè)的外延式增長。

潮涌超40家上市公司扎堆并購基金

進入2014年以來,一場前所未有的并購浪潮正在橫掃整個中國A股市場,除了自身直接參與產(chǎn)業(yè)并購之外,更多的上市公司,正在通過與私募基金等民間資本合作設立并購基金的模式來進行產(chǎn)業(yè)并購。

9月24日,上市公司仟源藥業(yè)宣布,與磐霖資本簽署設立產(chǎn)業(yè)并購基金之戰(zhàn)略合作協(xié)議,雙方擬設立“磐霖仟源醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)并購基金合伙企業(yè)(有限合伙)”,總規(guī)模擬定為3億元,該產(chǎn)業(yè)基金專注于醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資,主要投資醫(yī)療器械;醫(yī)藥,包括生物醫(yī)藥、特色中藥和特色化學藥;保健品等。此前一天,大湖股份宣布與私募基金優(yōu)勢資本合作成立消費產(chǎn)業(yè)并購資金,主要聚焦大消費、有機農(nóng)業(yè)等方面的并購,首期投資3億元,希望今年年內(nèi)完成1到2項并購。

除了近期的上述兩家公司之外,今年9月份以來就有包括格林美、北玻股份、園城黃金、恒泰艾普、金新農(nóng)、中源協(xié)和等多家上市公司宣布成立產(chǎn)業(yè)并購基金,這些公司大多數(shù)選擇和私募基金合作,引入私募資本,進行產(chǎn)業(yè)鏈并購。據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者初步統(tǒng)計,2014年以來,已經(jīng)有超過40家上市公司發(fā)起設立或者參與設立產(chǎn)業(yè)并購基金,主要集中在醫(yī)療、傳媒、互聯(lián)網(wǎng)等領域。

上市公司緣何鐘情設立并購基金?業(yè)內(nèi)人士分析,一般意義上,并購基金的運作模式是通過收購目標企業(yè)股權,獲得對目標企業(yè)的控制權,然后對其進行一定的重組改造,持有一定時期后再出售獲利。然而,對于中國的上市公司來說,設立并購基金,則更多的是實現(xiàn)企業(yè)自身從內(nèi)延式增長到外延式擴張的轉化,在這些“中國式”的并購基金中,一般均約定,上市公司對于并購標的擁有優(yōu)先購買權,例如中恒集團、合興包裝等均有此類條款。PE等外部機構以一般合伙人的身份與上市公司共同設立產(chǎn)業(yè)并購基金,繼而在外尋求適合上市公司未來擴張的優(yōu)質項目予以培育,再將該項目注入上市公司,隨即完成資本退出。

北京的一位私募業(yè)人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示,沒有一個美國大公司不是通過某種程度、某種形式的兼并成長起來的,幾乎沒有一家公司主要是靠內(nèi)部成長起來的。在現(xiàn)階段,許多中國企業(yè),尤其是上市公司,僅僅通過企業(yè)自身的增長已經(jīng)不能滿足要求,必須要借助并購來實現(xiàn)外延式擴張,在這種情況下,通過設立產(chǎn)業(yè)并購基金,引入私募資本,未嘗不是一個很好的做法。他表示,有限合伙企業(yè)靈活性高,并且在稅收優(yōu)惠上有著明顯優(yōu)勢,除此之外,上市公司擔任LP(有限合伙人),通過并購基金進行收購,還可以繞開上市公司自身并購種種復雜程序和監(jiān)管要求。引入私募資本之后,還可以通過杠桿設計來有效分擔上市公司進行收購的風險。

責任編輯:實習編輯林萍
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