6月25日，保監(jiān)會公布了今年1-5月的保費(fèi)數(shù)據(jù)，其中，壽險公司未計(jì)入保險合同核算的保戶投資款新增交費(fèi)1955億元，同比增長24.0%，這一增速相較31.1% 的1-4月累計(jì)增速明顯降低。而保戶投資款和獨(dú)立賬戶1-5月新增交費(fèi)同比增速22.6%，亦低于1-4月29.39%的增速。

這與市場格局的悄然生變不無關(guān)系。為今年一季度壽險開門紅作出重要貢獻(xiàn)的銀保業(yè)務(wù)，已經(jīng)進(jìn)入到價值推動為主的轉(zhuǎn)型期，多數(shù)保險公司主動為銀保高收益產(chǎn)品降溫。此前，有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，投資型保險帶動保費(fèi)增長的周期已接近尾聲。重保障功能的個險業(yè)務(wù)，再度成為大型險企發(fā)力的重點(diǎn)。

投資款交費(fèi)同比增速放緩

根據(jù)保監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù)，1-5月，壽險公司未計(jì)入保險合同核算的保戶投資款和獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)1985.12億元，同比增長22.60%，增速較1-4月的累計(jì)增速29.39%有所下降。相對而言，壽險公司1-5月原保險保費(fèi)收入的同比增速亦呈現(xiàn)趨緩的態(tài)勢，但增速的降幅較小；原保險保費(fèi)收入規(guī)模為6662億元，同比增速為31%，1-4月增速為35.5%。

興業(yè)證券研究所近日發(fā)布研報(bào)稱，投資型保險帶動的增長周期已接近尾聲。從壽險業(yè)發(fā)展的歷史來看，曾經(jīng)歷過兩次大發(fā)展：1996年引入代理人制度，帶來一場保險銷售渠道的革命，保費(fèi)爆發(fā)式增長；2000年以后，投資型產(chǎn)品問世，同時銀保興起，帶來保費(fèi)新一輪高增長。

自2009年至2012年，壽險產(chǎn)品中，傳統(tǒng)型保險占比分別為20.2%、16.8%、18.9%、20.2%，投資型保險占比一直保持在80%的水平，缺乏差異化競爭力，由其帶動的一輪增長已接近尾聲。

“2011年以來保費(fèi)增速顯著下滑，觸發(fā)因素是銀保業(yè)務(wù)受到趨嚴(yán)的監(jiān)管，本質(zhì)原因在于利率市場化大背景下，投資型保險產(chǎn)品缺乏差異化競爭力。” 興業(yè)證券認(rèn)為。

根據(jù)保監(jiān)會發(fā)布數(shù)據(jù)，今年一季度，壽險公司原保險保費(fèi)收入5144.29億元，同比大幅增長44.21%。由于去年壽險行業(yè)普遍低迷，各家保險公司提早為今年的“開門紅”做出準(zhǔn)備，銀保業(yè)務(wù)為壽險公司業(yè)績增長貢獻(xiàn)了至關(guān)重要的作用。

下半年即將來臨，與去年下半年?duì)幫聘攥F(xiàn)金價值產(chǎn)品的情況不同，甚至截然相反，多數(shù)保險公司在銀保渠道主動給高收益產(chǎn)品降溫，銀保業(yè)務(wù)以提升期交的價值推動為主。

這種主動調(diào)整的形成有一些被動的成因。自銀保新規(guī)4月份開始實(shí)施以來，調(diào)整銀保產(chǎn)品結(jié)構(gòu)勢在必行，且中小險企在爭奪銀行資源時已經(jīng)面臨困境，回歸保障和穩(wěn)定收益率成為趨勢。

個險重受上市險企重視

值得注意的是，險企主動調(diào)整銀保業(yè)務(wù)的背后，是理財(cái)市場產(chǎn)品收益率明顯回落的大環(huán)境。瑞銀證券跟蹤報(bào)告顯示，5月理財(cái)市場新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品“量價齊跌”，新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品環(huán)比下降7%至4600余款；在資金面維持寬松的背景下，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行綜合利率環(huán)比回落19個基點(diǎn)，降至5.59%。而此前的4月份，市場理財(cái)產(chǎn)品收益率和規(guī)模呈現(xiàn)亦出現(xiàn)雙降的格局。銀率網(wǎng)認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品收益率年中難大幅走高。

長江證券研究所直接預(yù)測，隨著銀保業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和理財(cái)產(chǎn)品收益率下降，重保險保障功能的個險業(yè)務(wù)銷售環(huán)境將向好。

記者從業(yè)內(nèi)了解到，下半年，個險成為大型險企著力發(fā)展的業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)價值成長與銷售隊(duì)伍發(fā)展是他們關(guān)注的重點(diǎn)。

平安證券研報(bào)認(rèn)為，個險新單保費(fèi)增長將是研究保險公司保費(fèi)增長的唯一核心指標(biāo)，其認(rèn)為，下半年上市險企個險新單增長將呈現(xiàn)持續(xù)性，原因在于：遠(yuǎn)端收益率曲線下行拉低理財(cái)產(chǎn)品的收益率，從而間接增加保險的競爭力；定價利率市場化增加了傳統(tǒng)保障型保險產(chǎn)品的定價空間，保險公司推出保障型保險的意愿增加；保險公司代理人規(guī)模還在穩(wěn)定增長，但保險公司更加注重團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定和存量人員產(chǎn)能的挖掘；保險產(chǎn)品定價、條款差異化明顯，產(chǎn)品制定的好壞直接決定產(chǎn)品銷量，保險公司對產(chǎn)品研發(fā)更加重視市場需求。