資金面本已脆弱，存款準備金新政板上釘釘，又恰逢季末考核以及“雙節”因素，債券市場就這樣迎來了“金九”。隨著利空消息逐步消化，同時在央行定向下調新疆地區存款準備金率、公開市場連續七周凈投放等消息的刺激下，資金利率從上周三開始出現回調，然而，市場情緒仍難言樂觀，一些機構更直言9月份的債市“兇多吉少”。

“9月是難熬的月份，補繳準備金、季度末、M0大幅增加等因素接踵而來，短期內看不到好轉跡象。”廣發銀行金融市場部的顏巖在上周的利率市場報告中指出。

顏巖認為，如果流動性過緊，央行不會普遍下調存準率，公開市場逆回購可能是首選手段。但其價格昂貴，必然推高回購利率，債市依然無法擺脫低迷的狀態。

據中國人民銀行網站披露，9月2日，央行副行長馬德倫在新疆指出，將對新疆地區實行較低的存款準備金率，其中當地城商行將被執行比大型商業銀行低2個百分點的存款準備金率，對農信社則執行比大型商業銀行低6到7個百分點的存款準備金率。

此前，關于央行對部分小型銀行“降準”的消息在坊間廣為流傳，刺激了銀行間市場資金利率震蕩回落。實際上，在擴大準備金繳存范圍的政策出臺后，對于貨幣政策繼續收緊的預期進一步削弱了，部分抵消了新政對市場的沖擊。

一位銀行間交易員向記者表示：“目前市場分歧比較大，個人傾向于認為準備金新政未必意味政策立場收緊，同時一旦通脹率下降，政府將獲得更大的政策調整空間。”

同樣起到一定“安撫”作用的是，上周央行地量發行了兩期央票，總額20億元，利率繼續持平，推動上周公開市場實現資金凈投放250億元，至此央行已經連續七周凈投放，累計投放流動性2440億元。